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  • 非持牌第三方財富機構迎至暗時刻 基金銷售牌照破億不是夢

       時間:2018-05-10 21:44:01     瀏覽:757    評論:0    
    核心提示:非金融機構不得發行、銷售資產管理產品,國家另有規定除外。北上廣深近三四萬家非持牌的第三方財富管理公司將難逃此劫。九成九以上的第三方財富管理公司從客觀來講面臨沒產品可賣,主觀上也會面臨不能賣的的雙重窘境。


    非持牌第三方財富機構迎至暗時刻 基金銷售牌照破億不是夢

      非持牌的第三方財富管理公司迎來至暗時刻。

      2018年3月28日,互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室正式發布《關于加大通過互聯網開展資產管理業務整治力度及開展驗收工作的通知》(以下簡稱《通知》),宣告對非持牌的第三方財富管理公司痛下“殺手”。

      《通知》強調,資產管理業務作為金融業務,屬于特許經營行業,須納入金融監管。非金融機構不得發行、銷售資產管理產品,國家另有規定除外。

      此外,未經許可,依托互聯網發行銷售各類資產管理產品(包括但不限于“定向委托計劃”“定向融資計劃”“理財計劃”“資產管理計劃”“收益權轉讓”)等方式公開募集資金的行為,應當明確為非法金融活動,具體可能構成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發行證券等。

      對此,盈米財富副總裁黃建翔對互金咖表示,以往,非持牌機構由于缺乏監管,反而是他們活得更滋潤。如今,《通知》落地對非持牌的第三方財富管理公司將帶來較大的沖擊。

      具體表現在,一是未持牌的第三方財富管理機構原行能賣的產品都不能賣了?!锻ㄖ废掳l之前,很多第三方財富公司都有代銷地方交易所產品。二是這些第三方財富管理公司原來公開銷售的標準型理財產品也不能賣了。

      據不完全統計,北上廣深近三四萬家非持牌的第三方財富管理公司將難逃此劫。

      “與此同時,現今市場上僅有116張基金銷售牌照。也就是說,《通知》下發后,九成九以上的第三方財富管理公司從客觀來講面臨沒產品可賣,同時,主觀上也會面臨不能賣的的雙重窘境。”黃建翔直言。

      基金銷售牌照破億不是夢

      另據互金咖了解,目前市場已經有機構出到8千萬的價格來收購基金銷售牌照了。

      對此,北京大學新金融和創業投資研究中心研究員陳文表示,從2016年初僅值500萬元的基金代銷牌照,到2017年刷新到5000萬元價值,目前飆升至8000萬元價值,下一步恐怕過億都已經不再是夢想。

      

      截至目前,基金銷售牌照收購主體主要為,一是互聯網巨頭,實現流量價值變現。一些互聯網巨頭在切入金融領域起步階段,并不具備產品設計能力,往往通過代銷金融產品實現流量變現,有效規避相應的合規風險;二是互聯網金融從業機構,先前的資產管理相關業務并不合規,通過牌照獲取實現業務合規化發展。

      在陳文看來,互聯網資產管理業務整治強調持牌經營,做資管產品設計,需要券商等牌照的支撐;做資管產品代銷,則需要基金代銷牌照。一方面是相關企業從業務合規角度出發必須獲取相應牌照,另一方面則是第三方基金銷售機構牌照批復速度放緩甚至幾乎凍結,兩方面結合必然導致牌照價值的上升。

      “目前,第三方理財代銷市場的尷尬在于大量機構需要通過持牌合規化業務,但牌照新增量極少,導致相應牌照價格飆升。在嚴監管的時代,這意味大量機構最終將不得不退出市場或轉移到地下。”陳文認為。

      當天,另有知情人士透露,過去兩年里,監管部門之所沒有下發新的基金銷售牌照,主要是持牌機構并沒有真正發揮牌照的價值,甚至說拿了牌照沒有干正事,更多的把方向偏向了非標理財產品代銷上,主要是這個好賺錢。有些機構甚至在倒買牌照。“據了解,目前,基金牌照叫賣到8000萬元的價格一點都不夸張。”該知情人士稱。

      該知情人士表示,因此,監管部門需要先進行清掃,再整頓,過后再進行評估考慮,是否下發新的牌照。實際上,自去年下半年以來,監管部門就已經收緊牌照過戶,基金銷售牌照就不允許過戶了。

      新規破剛兌推動理財轉型

      對此,有地方監管部門人士表示,雖然從整個業務量來說,互聯網資管基本上是劣后資產通道,并不是大資管的主體。大資管的主體結構多在于銀行、保險、券商、信托、保險的表內資產。

      但是,由于互聯網受眾廣,互聯網資管的效用是大于上述表內資產的,因此,互聯網資管業務對社會穩定與金融風險的影響也比較大?!锻ㄖ返某雠_或許將是中國打破剛兌的系列舉措之一。

      

    非持牌第三方財富機構迎至暗時刻 基金銷售牌照破億不是夢

     

      廣發證券分析師周君芝則稱,此次資管新規落地將實質性構建起資管行業規范的政策框架,這是破剛兌推動理財轉型的第一步,也是最重要一步。

      迄今為止,各方已有共識,資管行業不規范問題的癥結在于資金池蘊含的剛兌風險。過去,很多固定收益、剛兌的理財產品大行其道。像以往“年化8%-10%的收益率,但不承擔任何風險”這種收益風險不匹配的現象比比皆是。而且,不少投資人也對剛兌抱有幻想。

      周君芝認為,在市場定價正常(包括信息透明)情況下,如果資產價格已經處于高位,為了進一步推升資產價格,即便設定再高的預期收益率來吸引資金,最終能吸引到的資金量也有限。

      其原因在于資產價格處于高位時下行風險較大,資金端預期收益率雖高,但高風險偏好的資金不多,所以靠“資產價格上漲-資金進入-推動資產價格上漲-資金進入”這種“自我強化”型資產價格泡沫出現概率較小。即便資產價格波動,也多處于正常的市場波動范圍,不易形成系統性風險。

      但因剛兌存在,問題的性質就全然發生了變化。資金端預期收益率提高,吸引的不是高風險偏好資金,而是低風險偏好、存在剛兌預期的資金。

      “因為剛兌存在,表外資金池賺的是透支國家信用的錢;放大的是系統性風險;杠桿嵌套只是加劇了信息不對稱,放大了資金池剛兌風險問題。”周君芝直言。

      周君芝預計,不出意外的話,即將落地的資管新規正式稿,在破剛兌、禁止多層嵌套方向上不會有趨勢改變,但在細則上或根據實際操作情況而有所調整。目前市場普遍關注的過渡期時長、非標認定標準、具體市價方法也將在正式稿中得到進一步確定。

     
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